Lạm phát của Mỹ trong tháng Tám đã tăng ít hơn so với dự kiến của các nhà kinh tế, mang lại một số sự giải tỏa cho các thị trường sau những lo ngại mới trở lại về áp lực giá cả và lợi suất trái phiếu tăng.

Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang, đã tăng 0.3% so với tháng trước, theo dữ liệu do Bộ Thương mại công bố. Trên cơ sở hàng năm, lạm phát PCE toàn phần ở mức 3.4%, thấp hơn mức tăng 3.7% mà các nhà kinh tế đã dự đoán.

Lạm phát cơ bản cũng mềm mỏng hơn dự báo. PCE lõi, không bao gồm các danh mục thực phẩm và năng lượng dễ biến động hơn, đã tăng 0.2% so với tháng trước và 3.0% so với một năm trước đó. Các nhà kinh tế đã dự kiến các mức tăng lần lượt là 0.3% và 3.3%.

Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang chính thức nhắm mục tiêu vào lạm phát PCE toàn phần, các nhà hoạch định chính sách thường chú ý chặt chẽ đến thước đo lõi khi đánh giá hướng đi cơ bản của các áp lực giá cả.

Các số liệu mới nhất đi kèm với những thay đổi trong cách Cục Phân tích Kinh tế tính toán một số thành phần của chỉ số. Cơ quan này đã sửa đổi phương pháp luận của mình đối với các danh mục bao gồm dịch vụ pháp lý, phần mềm và phụ kiện máy tính, và quản lý danh mục đầu tư. Những điều chỉnh này cũng dẫn đến việc điều chỉnh giảm đáng kể đối với số liệu PCE lõi của tháng Bảy.

Các thị trường tài chính đã phản ứng tích cực với các số liệu lạm phát mềm mỏng hơn. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đã dịch chuyển cao hơn sau khi dữ liệu được công bố, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm. Kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Mười cũng dịu đi, với việc các thị trường ngày càng hướng tới tháng Mười Hai như một thời điểm có khả năng hơn cho bất kỳ sự thắt chặt bổ sung nào.

Bất chấp các số liệu toàn phần tốt hơn mong đợi, lạm phát vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Các áp lực giá cả đặc biệt rõ ràng trong các danh mục liên quan đến năng lượng trong tháng Tám. Giá xăng tăng 4.4% trong tháng, trong khi hàng hóa và dịch vụ năng lượng tăng 2.3%. Các dịch vụ vận tải cũng ghi nhận mức tăng đáng chú ý 1.4%.

Giá cả của cả hàng hóa và dịch vụ đều tăng 0.3%, cho thấy áp lực lạm phát không hoàn toàn chỉ giới hạn ở năng lượng.

Báo cáo cũng chỉ ra sức mạnh liên tục trong nhu cầu của người tiêu dùng. Chi tiêu cá nhân đã tăng vọt 0.9% trong tháng Tám, cao hơn một chút so với mức tăng 0.8% mà các nhà kinh tế mong đợi. Tuy nhiên, thu nhập cá nhân chỉ tăng 0.2%, thấp hơn mức dự báo đồng thuận là 0.4%.

Sự kết hợp giữa chi tiêu kiên cường và lạm phát trên mức mục tiêu khiến Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với một triển vọng chính sách phức tạp. Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng Chín, và một đợt tăng khác trước cuối năm nay vẫn có thể xảy ra.

Tuy nhiên, những kỳ vọng về một động thái tiếp theo ngay lập tức đã suy yếu. Chủ tịch Fed New York John Williams đã chỉ ra trong tuần này rằng các nhà hoạch định chính sách không cần vội vàng thực hiện một sự điều chỉnh khác sau đợt tăng lãi suất của tháng Chín. Ông cho biết Fed có thời gian để đánh giá thông tin kinh tế sắp tới, đồng thời lưu ý rằng một đợt tăng khác vẫn có thể phù hợp vào cuối năm nay.

Các dữ liệu kinh tế riêng biệt được công bố vào thứ Tư cũng cho thấy nền kinh tế Mỹ đã hoạt động tốt hơn đáng kể trong quý hai so với ước tính trước đó. Tổng sản phẩm quốc nội đã được điều chỉnh tăng lên tốc độ tăng trưởng hàng năm là 2.2%, so với ước tính trước đó là 1.5%.

Nhu cầu trong nước cơ bản cũng mạnh mẽ hơn. Doanh số bán hàng cuối cùng thực tế cho những người mua tư nhân trong nước, một thước đo được các quan chức Fed theo dõi chặt chẽ, đã tăng 4.6%, phản ánh chi tiêu của người tiêu dùng và đầu tư mạnh mẽ hơn.

Cùng lúc đó, các ước tính lạm phát cho quý hai đã được điều chỉnh thấp hơn một chút. Lạm phát PCE toàn phần cho khoảng thời gian từ tháng Tư đến tháng Sáu đã được điều chỉnh thành 5%, trong khi PCE lõi được điều chỉnh thành 3.3%, với cả hai số liệu đều giảm 0.3 điểm phần trăm so với các ước tính trước đó.

Do đó, dữ liệu mới nhất trình bày một bức tranh đan xen đối với chính sách tiền tệ. Lạm phát tháng Tám mềm mỏng hơn mong đợi của các thị trường, nhưng nhu cầu của người tiêu dùng vẫn mạnh mẽ và mức tăng trưởng giá cả tiếp tục chạy ở mức trên mục tiêu của Fed. Chi phí năng lượng cũng có thể làm phức tạp thêm triển vọng, đặc biệt nếu các đợt tăng giá nhiên liệu gần đây tác động vào lạm phát tháng Chín.

Hiện tại, báo cáo PCE mềm mỏng hơn đã làm giảm áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang trong việc tăng lãi suất một lần nữa tại cuộc họp tháng Mười. Sự chú ý sẽ ngày càng chuyển sang các dữ liệu việc làm và lạm phát sắp tới để xác định liệu các nhà hoạch định chính sách có lựa chọn một đợt tăng khác vào cuối năm nay hay không.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin chứa đựng trong tài liệu này (1) thuộc quyền sở hữu của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR; (2) không được phép sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR đối với việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung của BCR đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.