Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã tăng lãi suất tiền mặt (cash rate) lên mức cao nhất trong 15 năm khi các nhà hoạch định chính sách đẩy mạnh các nỗ lực nhằm kiểm soát lạm phát dai dẳng, bất chấp những dấu hiệu suy yếu ngày càng tăng trên thị trường lao động, lĩnh vực nhà ở và nền kinh tế rộng lớn hơn.

Tại cuộc họp tháng Chín vào thứ Ba, Ban Chính sách Tiền tệ của RBA đã nhất trí bỏ phiếu nâng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản, đưa nó từ mức 4.35% lên 4.6%. Động thái mới nhất này đại diện cho đợt tăng lãi suất thứ tư trong năm nay, đưa tổng mức thắt chặt trong năm 2026 lên 1 điểm phần trăm.

Lãi suất tiền mặt hiện đang ở mức cao nhất kể từ năm 2011, tạo thêm áp lực lên các hộ gia đình Úc vốn đang phải đối mặt với các khoản trả nợ thế chấp và chi phí sinh hoạt tăng cao.

Đối với những người đi vay, đợt tăng mới nhất dự kiến sẽ nhanh chóng chuyển vào các mức lãi suất thế chấp biến đổi. Một hộ gia đình với khoản thế chấp điển hình $600,000 và thời hạn còn lại 25 năm có thể phải đối mặt với mức tăng hơn $90 trong các khoản trả nợ hàng tháng nếu mức tăng lãi suất được chuyển giao toàn bộ.

Lãi suất chính thức của Úc hiện cũng cao hơn lãi suất chính sách ở một số nền kinh tế phát triển lớn khác, bao gồm Hoa Kỳ và Vương quốc Anh.

Khả năng về các đợt tăng lãi suất xa hơn vẫn còn

RBA đã làm rõ rằng quyết định của ngày thứ Ba không nhất thiết đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ thắt chặt hiện tại.

Ngân hàng trung ương vẫn tập trung vào việc đưa lạm phát trở lại một cách bền vững về phạm vi mục tiêu 2%–3% của họ và chỉ ra rằng họ đã chuẩn bị để thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa nếu các áp lực lạm phát không hạ nhiệt.

Một số rủi ro mà các nhà hoạch định chính sách đã xác định trước đó hiện đang trở nên rõ rệt hơn. Chúng bao gồm giá năng lượng toàn cầu cao hơn, những áp lực năng lực trong nước tiếp diễn và các chi phí gia tăng liên quan đến sự đầu tư mạnh mẽ trên toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo và công nghệ.

Sự leo thang xung đột ở Trung Đông đã trở thành một yếu tố đặc biệt quan trọng trong triển vọng lạm phát. Sự gián đoạn đối với nguồn cung dầu mỏ toàn cầu đã đẩy giá năng lượng lên cao hơn, trong khi chi phí nhiên liệu gia tăng đang bắt đầu tác động vào giá cả ở những nơi khác trong nền kinh tế.

Các doanh nghiệp đối mặt với chi phí vận chuyển và vận hành cao hơn có thể chuyển một phần những chi phí bổ sung đó sang người tiêu dùng, có khả năng làm cho lạm phát khó được kiểm soát hơn.

Giá xăng của Úc đã leo lên trên mức trung bình $2 một lít trong tháng qua, tạo thêm áp lực lên ngân sách của các hộ gia đình. Sự gia tăng chi phí nhiên liệu cũng đã làm mới lại cuộc tranh luận chính trị về việc liệu các biện pháp hỗ trợ chi phí sinh hoạt bổ sung có thể cần thiết hay không.

Lạm phát vẫn ở trên mức mục tiêu của RBA

Tỷ lệ lạm phát hàng năm của Úc hiện đang chạy ở mức 3.5%, duy trì trên biên độ mục tiêu 2%–3% của RBA.

Lạm phát đã giảm đáng kể so với mức đỉnh gần 8% vào cuối năm 2022 và tạm thời trở lại phạm vi mục tiêu của ngân hàng trung ương trong năm 2024 và 2025. Tuy nhiên, tăng trưởng giá cả đã tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm 2025 và vẫn ở mức cao kể từ đó.

RBA đã trở nên ngày càng lo ngại về khoảng thời gian mà lạm phát duy trì trên mức mục tiêu và khả năng các doanh nghiệp và hộ gia đình có thể bắt đầu kỳ vọng lạm phát cao hơn sẽ tiếp tục dai dẳng.

Những kỳ vọng như vậy có thể khiến lạm phát khó giảm hơn, đặc biệt nếu các doanh nghiệp tiếp tục tăng giá và người lao động tìm kiếm mức lương cao hơn để đối phó với chi phí sinh hoạt gia tăng.

Do đó, ngân hàng trung ương đã duy trì quan điểm rằng việc đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu của họ vẫn là một ưu tiên, ngay cả khi chi phí đi vay cao hơn bắt đầu đè nặng hơn lên hoạt động kinh tế.

Thị trường lao động cho thấy các dấu hiệu suy yếu

Đợt tăng lãi suất ngày thứ Ba diễn ra vào một thời điểm đầy thách thức đối với thị trường lao động Úc.

Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4.6% vào tháng trước, đạt mức cao nhất trong gần 5 năm. Bất chấp sự suy giảm trong các điều kiện việc làm, sự gia tăng này không đủ để ngăn cản RBA tăng lãi suất một lần nữa.

Thống đốc Michele Bullock trước đây đã chỉ ra rằng việc tiếp tục nới lỏng hơn nữa trên thị trường lao động có thể cần thiết để giảm nhu cầu vượt mức và áp lực lạm phát trong nền kinh tế.

Sự kết hợp giữa tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và lãi suất cao hơn làm nổi bật sự cân bằng ngày càng khó khăn mà các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt. RBA đang nỗ lực làm chậm nhu cầu một cách đủ để kiểm soát lạm phát mà không gây ra sự suy giảm mạnh không cần thiết trong việc làm và hoạt động kinh tế.

Thị trường nhà ở đối mặt với áp lực bổ sung

Thị trường nhà ở của Úc cũng đang cảm nhận những tác động của các điều kiện tài chính thắt chặt hơn.

Giá bất động sản đã giảm trong vài tháng liên tiếp khi lãi suất thế chấp cao hơn làm giảm khả năng vay mượn và đè nặng lên nhu cầu của người mua. Một đợt tăng lãi suất khác có thể tạo thêm áp lực giảm lên giá trị tài sản trong khi tiếp tục làm tăng các khoản trả nợ cho những người đang nắm giữ thế chấp.

Tác động của lãi suất ngày nay cũng khác biệt đáng kể so với lần cuối cùng lãi suất tiền mặt ở trên mức 4.5%.

Tổng nợ thế chấp khu dân cư của Úc đã tăng hơn gấp đôi kể từ năm 2011, nghĩa là về mặt tổng thể, các hộ gia đình đang gánh những khoản nợ lớn hơn nhiều và do đó dễ bị ảnh hưởng hơn trước những thay đổi của chi phí đi vay.

Điều này làm cho mỗi đợt tăng lãi suất có khả năng trở nên nghiêm trọng hơn đối với dòng tiền của hộ gia đình, đặc biệt là đối với những người đi vay đã mua bất động sản trong các giai đoạn lãi suất thấp hơn nhiều.

Xung đột Trung Đông làm tăng thêm áp lực giá cả

Các diễn biến toàn cầu đã làm nhiệm vụ của RBA thêm phức tạp.

Cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông đã làm gián đoạn các thị trường năng lượng và góp phần làm giá dầu và nhiên liệu tăng cao. Chi phí năng lượng cao hơn có thể ảnh hưởng đến lạm phát vượt xa khỏi các trạm xăng bởi vì chi phí vận chuyển và năng lượng được gắn chặt trong suốt các chuỗi cung ứng.

Bộ trưởng Ngân khố Jim Chalmers cho biết cuộc xung đột đã làm gia tăng đáng kể các áp lực lạm phát nhưng thừa nhận rằng chính phủ cũng có vai trò trong việc kiểm soát tăng trưởng giá cả trong nước.

Chính phủ đã khẳng định rằng họ sẽ tiếp tục theo đuổi việc quản lý ngân sách có trách nhiệm cùng với sự hỗ trợ chi phí sinh hoạt có mục tiêu.

Trong khi đó, phe đối lập đã chỉ trích các chính sách chi tiêu của chính phủ và lập luận rằng các thiết lập tài khóa trong nước đã góp phần vào môi trường lãi suất cao.

Cuộc tranh luận chính trị diễn ra khi các hộ gia đình Úc phải đối mặt với áp lực kết hợp từ các khoản trả nợ thế chấp, chi phí nhiên liệu và chi phí sinh hoạt hàng ngày cao hơn.

Các thị trường trái phiếu toàn cầu vẫn biến động

Quyết định của RBA cũng diễn ra trong một giai đoạn có sự biến động đáng kể trên khắp các thị trường trái phiếu quốc tế.

Lợi suất trái phiếu chính phủ đã dịch chuyển lên cao hơn ở một số nền kinh tế lớn khi các nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng đối với lãi suất trong bối cảnh lạm phát dai dẳng và sự bất ổn địa chính trị.

Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã đối mặt với những thách thức tương tự khi các cú sốc năng lượng và lạm phát kiên cường làm phức tạp thêm các nỗ lực nới lỏng chính sách tiền tệ.

Sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị, giá hàng hóa tăng cao và sự bất ổn về hướng đi của lãi suất toàn cầu đã giữ cho các thị trường tài chính nhạy cảm với các dữ liệu kinh tế sắp tới.

Chứng khoán Úc nhích xuống thấp hơn sau quyết định

Cổ phiếu Úc chỉ cho thấy phản ứng hạn chế ngay lập tức đối với thông báo của RBA bởi vì các thị trường tài chính đã dự đoán rộng rãi mức tăng 25 điểm cơ bản này.

Chỉ số ASX 200 đã giao dịch quanh mức 8690 vào đầu giờ chiều thứ Ba, đại diện cho một mức tăng khiêm tốn của phiên.

Ngay sau khi RBA công bố quyết định của họ, chỉ số này đã trượt xuống khoảng 8675, khiến nó giảm nhẹ trong ngày.

Phản ứng tương đối im ắng này phản ánh mức độ mà các nhà đầu tư đã định giá cho một đợt tăng khác trước cuộc họp.

Sự chú ý của thị trường hiện đang chuyển sang khả năng thắt chặt bổ sung và các dữ liệu kinh tế sẽ định hình quyết định tiếp theo của RBA.

Ngân sách hộ gia đình dưới áp lực ngày càng tăng

Tác động tích lũy từ các đợt tăng lãi suất của năm nay đang trở nên ngày càng đáng kể đối với các hộ gia đình Úc.

Các khoản trả nợ thế chấp cao hơn đang đến cùng với giá xăng tăng cao và sự gia tăng rộng hơn trong các chi phí sinh hoạt, buộc nhiều hộ gia đình phải dành một phần thu nhập lớn hơn cho các chi phí thiết yếu.

Nhà kinh tế trưởng Shane Oliver của AMP ước tính rằng sự kết hợp giữa các đợt tăng lãi suất và giá xăng cao hơn đã làm tăng thêm khoảng $530 một tháng vào chi phí kể từ tháng Một đối với một hộ gia đình trung bình có thế chấp và một phương tiện chạy bằng xăng.

Tuy nhiên, các tác động kinh tế của chính sách tiền tệ thắt chặt hơn lan rộng ra ngoài những người nắm giữ thế chấp. Chi phí đi vay cao hơn có thể không khuyến khích chi tiêu của hộ gia đình, giảm đầu tư của doanh nghiệp và làm suy yếu nhu cầu trên toàn nền kinh tế.

Sự chậm lại đó suy cho cùng là một phần của cơ chế mà qua đó RBA kỳ vọng lãi suất cao hơn sẽ làm giảm lạm phát.

Tăng trưởng kinh tế dự kiến sẽ chậm lại

Nền kinh tế Úc đã mở rộng 2.1% trong năm tài chính trước đó, mặc dù mức tăng trưởng tính trên mỗi người yếu hơn đáng kể ở mức khoảng 0.7%.

RBA kỳ vọng động lực kinh tế sẽ suy yếu thêm, dự báo tăng trưởng hàng năm sẽ chậm lại ở mức khoảng 1.5% vào tháng 6 năm 2027.

Tăng trưởng năng suất yếu vẫn là một thách thức khác. Những sự cải thiện năng suất hạn chế sẽ kìm hãm nền kinh tế có thể mở rộng nhanh như thế nào mà không tạo ra áp lực lạm phát bổ sung.

Cùng lúc đó, giá nhà giảm, các điều kiện việc làm yếu hơn và chi phí đi vay cao hơn có thể ngày càng đè nặng lên niềm tin và chi tiêu của hộ gia đình.

Các yếu tố này cuối cùng có thể giúp giảm lạm phát, nhưng chúng cũng làm tăng rủi ro về một sự suy thoái kinh tế mạnh hơn nếu các điều kiện tài chính vẫn thắt chặt trong một thời gian dài.

Trọng tâm chuyển sang động thái tiếp theo của RBA

Với lãi suất tiền mặt hiện ở mức 4.6%, các nhà đầu tư và các hộ gia đình sẽ theo dõi chặt chẽ các số liệu lạm phát, việc làm và tăng trưởng kinh tế sắp tới để tìm kiếm các dấu hiệu về việc liệu một đợt tăng khác có cần thiết hay không.

RBA đã không đi xa đến mức cam kết với một lộ trình được định trước cho lãi suất, thay vào đó nhấn mạnh rằng các quyết định tương lai sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới và sự cân bằng rủi ro đang thay đổi.

Lạm phát vẫn là mối bận tâm trung tâm. Trong khi hoạt động kinh tế đang có dấu hiệu chậm lại và tình trạng thất nghiệp đã tăng, các nhà hoạch định chính sách vẫn cảnh giác với việc cho phép lạm phát trên mức mục tiêu trở nên bám rễ.

Đối với các hộ gia đình Úc, điều đó có nghĩa là sự giải tỏa khỏi chi phí đi vay cao có thể vẫn còn ở cách một khoảng xa.

Quyết định tháng Chín của RBA củng cố sự sẵn sàng của họ trong việc giữ các điều kiện tiền tệ thắt chặt cho đến khi họ tự tin rằng lạm phát đang di chuyển một cách bền vững về phạm vi mục tiêu 2%–3%. Nếu áp lực giá cả vẫn mạnh hơn dự kiến, một đợt tăng lãi suất tiền mặt khác vẫn có thể xảy ra.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin chứa đựng trong tài liệu này (1) thuộc quyền sở hữu của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR; (2) không được phép sao chép hoặc phân phối; (3) không được bảo đảm là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của BCR đối với việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung của BCR đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.